國際鋁價將繼續(xù)水漲船高，最早在2008年初，可能將同比上漲50%，達到4000美元/噸。眾多國際投行預計，國際鋁價的升勢將可能持續(xù)到2010年
美鋁曾表示，中國和
俄羅斯是美鋁鍥而不舍尋求與加鋁“復合”的原因，尤其是中國市場，占全球的比重更是在8年來從7％猛升到22％
國際三大鐵礦石巨頭之一——力拓股份有限公司（Rio Tinto Ltd.，下稱“力拓”）8月27日稱， 其以381億美元收購加拿大鋁業(yè)有限公司（Alcan Inc.，下稱“加鋁”）的交易已獲得美國反壟斷機構批準。交易完成后，力拓將成為全球最大的鋁和鐵鋁氧石生產(chǎn)商。
全球礦業(yè)巨頭圍繞加鋁的并購戰(zhàn)，事實上已進行了至少3個月。自美國鋁業(yè)公司(Alcoa Inc.下稱“美鋁”)因并購談判失敗，今年5月向加鋁發(fā)出總額為274.5億美元的敵意收購要約后，全球礦業(yè)巨頭紛紛插足。
除最后得手的力拓外，與美鋁爭奪加鋁的其他對手因與加鋁簽有保密協(xié)議，都藏在暗處。但有分析師表示，美鋁的競爭對手可能還包括必和必拓（BHP Billiton）、巴西淡水河谷（Companhia Vale do Rio Doce）、英美資源集團（Anglo-American Plc.）、俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司 (United Company Rusal，下稱“俄鋁聯(lián)合公司”)、瑞士斯特拉塔公司（Xstrata Plc.），甚至還有中資公司。
全球鋁供應捉襟見肘
近年來，作為環(huán)保型輕
金屬材料, 鋁（包括
氧化鋁）越來越受到各行業(yè)的青睞，國際市場對鋁產(chǎn)品的需求持續(xù)上升。去年，全球鋁產(chǎn)品消費量再度超出預期，同比增長達8%，供需缺口49萬噸。
中國的情況尤甚，去年的鋁產(chǎn)品消費量增速達 22.6%，是全球鋁消費量增長最重要的動力之一。中國鋁產(chǎn)品消費量的增長，主要表現(xiàn)在建筑、電力和交通運輸?shù)阮I域。
有關預測數(shù)據(jù)顯示，2007、2008兩年，全球的原鋁供應將分別僅過剩39萬噸、11萬噸，這意味著未來幾年全球的鋁庫存量增長將相當有限。目前，全球庫存的鋁僅供消費5.9周，遠低于過去30年中9.3周的平均水平。
俄鋁聯(lián)合公司因此預估,國際鋁價將繼續(xù)水漲船高，最早在2008年初，可能將同比上漲50%，達到4000美元/噸。眾多國際投行預計，國際鋁價的升勢將可能持續(xù)到2010年。
美鋁加鋁原是一家
與全球金屬行業(yè)的整體趨勢一樣，鋁業(yè)巨頭們正在紛紛進行資產(chǎn)重組和并購，希望能在國際競爭中擴大領地。在力拓對加鋁的并購完成前，俄鋁聯(lián)合公司是全球最大的原鋁生產(chǎn)商。該公司是去年10月成立的，由俄羅斯鋁業(yè)公司（Rusal）、西伯利亞烏拉爾鋁業(yè)公司（Sual）及嘉能可國際公司（Glencore International）的氧化鋁資產(chǎn)合并而成。俄鋁聯(lián)合公司的業(yè)務遍及五大洲的17個國家，擁有雇員10萬人。2006年，俄鋁聯(lián)合公司的氧化鋁和原鋁產(chǎn)量分別為1100萬噸和420萬噸，分別位居全球第一和第二位。
俄鋁聯(lián)合公司的誕生掀開了近期全球鋁業(yè)并購的序幕。接下來的一場并購戰(zhàn)圍繞加鋁展開。
加鋁究竟為何引諸多礦業(yè)公司競折腰？加鋁的總部設在加拿大魁北克省蒙特利爾市，是加拿大最大的原鋁生產(chǎn)商，也是全球第三大原鋁生產(chǎn)商，在全球61個國家共有300家分支機構、6.5萬名雇員。該公司的原鋁、
鋁制品、氧化鋁生產(chǎn)和加工水平在全球領先，2006年銷售收入達178億美元。在《財富》雜志發(fā)布的“2007年全球最受尊敬公司”
排行榜上，加鋁位列“最受尊敬的金屬類企業(yè)”第一名，并在所有入選的加拿大公司中排第一。
而美鋁又是何方神圣呢？美鋁始建于1888年，總部位于美國賓夕法尼亞州匹茲堡，是排在俄鋁聯(lián)合公司之后的全球第二大原鋁生產(chǎn)商。美鋁在36個國家和地區(qū)有超過400個分支機構、12.7萬名雇員，2006年銷售收入超過224.8億美元。
美鋁目前在中國有5家合資及獨資企業(yè)，主要生產(chǎn)
鋁箔制品，其生產(chǎn)能力約占中國鋁箔制品市場的25％～30%。美鋁目前是中國最大的進口鋁產(chǎn)品供應商，也是目前中國鋁工業(yè)最大的國外投資者。
說起來，加鋁和美鋁淵源頗深。加鋁成立于1902年，當時它的身份還是美鋁的前身——匹茲堡還原公司（Pittsburgh Reduction Co.）的加拿大子公司。后來，美國公平貿(mào)易委員會出于反壟斷的原因，經(jīng)詳細審查后，于1928年將美鋁的大部分海外資產(chǎn)剝離出去，其中就包括已成氣候的加拿大子公司。后者成為獨立的公司。
雖然加鋁被拆分出來，但其大部分股份仍為美鋁的股東擁有。在經(jīng)歷了為時甚久、并在美國具有里程碑意義的反壟斷調查后，美國法院于1951年強制美鋁的主要股東出售了他們手中的加鋁股份，從而使加鋁徹底與美鋁分家。
應對中俄競爭 美鋁出手
拆分近80年后，美鋁醞釀并購加鋁，且經(jīng)歷了近兩年的談判，但終告無果。最后，美鋁向加鋁發(fā)出了敵意收購要約。
若收購成功，新的美鋁公司原鋁年產(chǎn)能將達到780萬噸，將取代俄鋁聯(lián)合公司成為世界最大的原鋁生產(chǎn)商，氧化鋁生產(chǎn)能力也將達到2150萬噸。新公司將控制全球20%以上的原鋁市場和約28%的氧化鋁市場。
美鋁曾表示，中國和俄羅斯是美鋁鍥而不舍尋求與加鋁“復合”的原因——這兩個國家的鋁及氧化鋁市場占全球的35％，尤其是中國市場占全球的比重更是在8年來從7％猛升到22％。同時，這兩個國家的鋁及氧化鋁產(chǎn)能又占全球40％。
美鋁的首席執(zhí)行官阿蘭·貝爾達（Alain Belda）在一次電話會議上說道：“俄羅斯、中國、印度和中東等新興市場的生產(chǎn)商正在迅速擴張。（美鋁收購加鋁的）計劃將使公司在與其他對手的競爭中占據(jù)更有利的位置。”這樣看來，美鋁收購加鋁，具有抗衡中俄競爭之意。
貝爾達另外在一份聲明中表示，美鋁對反壟斷審查部門的審查作好了充分的準備，相信不會有法律和政策上的羈絆。
俄鋁聯(lián)合公司則表示，將密切關注美鋁收購加鋁的計劃。該公司還稱，俄鋁聯(lián)合公司的成立，促使美鋁采取如此大的行動來進行整合、應對挑戰(zhàn)，這令人感到振奮。
資本市場對于美鋁收購要約的反應異常積極。兩家公司的股價一度因此雙雙跳漲，加鋁甚至升破美鋁提出的每股73.25美元的收購報價。
美鋁有意 加鋁無情
然而，落花有意，流水無情。加鋁董事會5月22日全體毫無異議地向股東建議拒絕美鋁的敵意收購。加鋁董事會認為，該要約在很多方面都不恰當，特別是對加鋁股票的收購報價太低，對股東的利益最大化不利。
正如加鋁董事會主席約弗斯·福特爾（Yves Fortier）在一份聲明中所說：“加鋁和美鋁在為股東創(chuàng)造利益的方式和渠道上有根本的差別，這是顯而易見的。我們有理由相信這次收購對我們的股東來說將不是一個正確的選擇。”
然而，美鋁面對加鋁董事會如此消極的反應，仍相信“強扭的瓜也會甜”。美鋁方面認為，雖然加鋁董事會不滿意收購要求，但兩家合并后新公司的前景——美鋁的實力加上加鋁的低成本、高產(chǎn)能的“合璧”，可以成為收購能夠成功的重要砝碼。
于是，美鋁6月向加鋁繼續(xù)示好，并希望能與加鋁進一步“溝通”——如果加鋁愿意讓美鋁接觸到更多的公司內(nèi)部資料和報告，美鋁可能會提高收購報價。可惜事與愿違，加鋁不但無動于衷，還表示已經(jīng)開始接觸其他并購方，開始尋覓 “白衣騎士” （white-knight bid，是指企業(yè)在遭遇敵意并購時，主動尋找第三方即所謂的“白衣騎士”以更高的價格來應對敵意并購，造成第三方與敵意并購者競價的局面）。
加鋁首席執(zhí)行官伊文斯致信美鋁說，如果美鋁想得到加鋁的機密信息，加鋁可能會要求美鋁簽訂相應的保密協(xié)議和“股份維持協(xié)議”(Standstill Agreement，這類協(xié)議規(guī)定發(fā)出并購要約方在一定期限內(nèi)不得進一步增持收購目標方的股份)。
但美鋁一方面想攬加鋁入懷，另一方面又不愿作出任何承諾。天下豈有這等好事？
6月27日，美鋁有所反悔。貝爾達再次致信加鋁，表示只要加鋁還有同美鋁合并之意，美鋁將考慮與加鋁簽訂加鋁所要求的協(xié)議。
加鋁在美鋁表態(tài)之后，看上去略顯回心轉意。伊文斯6月27日當天回信美鋁說：“在這一點上，我們有理由展開進一步的談判。”但事實上，加鋁已經(jīng)“暗度陳倉”，與力拓、必和必拓等公司密切接觸。
收購失敗 美鋁成“螳螂”
7月12日，加鋁終于“名花有主”,難以抗拒力拓381億美元現(xiàn)金收購的要約，同力拓達成收購協(xié)議。力拓將按每股101美元的價格收購加鋁股票，這比加鋁在收到美鋁收購要約前創(chuàng)下的歷史最高股價高出65.5％，比美鋁提出的“現(xiàn)金加股份”的報價也高出32.8%。相比之下，力拓顯得更有誠意，難怪博得加鋁董事會的一致歡心。
力拓這位“白衣騎士”究竟又是什么來歷呢？
力拓1873年成立于西班牙，“Rio Tinto”是西班牙文，意為“黃色的河流”。1954年，該公司出售了其西班牙的大部分業(yè)務。從20世紀70年代起至20世紀末，該公司兼并了全球數(shù)家有影響力的礦業(yè)公司,并且2000年成功收購了
澳大利亞北方礦業(yè)公司,成為澳大利亞第二大鐵礦石生產(chǎn)商，也是世界第二大鐵礦石生產(chǎn)商。
力拓的總部目前設在英國,市值523億美元，是全球第二大采礦集團，僅次于澳大利亞的必和必拓。力拓非常致力于開拓中國市場。目前，中國是其僅次于北美、歐洲和日本之后的第四大市場，也是其業(yè)務增長最迅速的市場。
并購加鋁之后，新的公司將命名為“力拓加鋁”（Rio Tinto Alcan）,除取代美鋁成為全球最大的原鋁生產(chǎn)商外，還將成為第四大氧化鋁生產(chǎn)商和最大的礬土生產(chǎn)商。同時，加鋁旗下的包裝業(yè)務將會出售。
然而，外界仍然對這宗交易持有懷疑態(tài)度——加鋁與力拓聯(lián)姻，每年稅前將可節(jié)約6億美元的成本，而與美鋁聯(lián)姻則可節(jié)約10億美元成本。但伊文斯表示，這樣的區(qū)別并沒有阻礙加鋁最終選擇力拓——即使美鋁提價，加鋁也更傾心于力拓，因為需要考慮美國反壟斷法規(guī)的制約。
面對力拓所出的天價，美鋁雖然欲罷不能，但也只能面對現(xiàn)實，退出了并購大戰(zhàn)。事實上，螳螂捕蟬，黃雀在后，美鋁自己也有可能成為澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓和巴西淡水河谷的收購對象。據(jù)稱，必和必拓“摻和”加鋁收購戰(zhàn)是假，意在美鋁是真。有報道稱，必和必拓已審核了其以400億美元收購美鋁的計劃。但必和必拓目前對各種猜測保持緘默，沒人知道其葫蘆里賣的是什么藥
