【中國
幕墻網(wǎng) 10月30日消息 記者小靜】穆迪投資者服務(wù)公司將亞洲
鋁業(yè)控股有限公司(亞洲鋁業(yè))B1公司家族評級的展望從穩(wěn)定修訂為負(fù)面。與此同時，穆迪將亞洲鋁業(yè)的高級無抵押債券評級從B1調(diào)低為B2。
穆迪投資者服務(wù)公司是全球領(lǐng)先的信用評級、研究及風(fēng)險分析機(jī)構(gòu)。穆迪分析師朱惠萍表示，這次評級展望的變化反映了亞洲鋁業(yè)
鋁板帶產(chǎn)品(flat-roll products，F(xiàn)RP)生產(chǎn)設(shè)施的增產(chǎn)速度較預(yù)期緩慢，以及其財務(wù)狀況的改善因此而受阻。該公司合并母公司債務(wù)后2009年財政年度的債務(wù)/EBITDA比率預(yù)期會維持在大約7至8倍的高水平，然后要在2010年財政年度其FRP生產(chǎn)設(shè)施全面增產(chǎn)后才會改善至大約5至6倍。
同時，朱惠萍還表示，F(xiàn)RP生產(chǎn)設(shè)施的增產(chǎn)的進(jìn)一步延誤，可能會影響亞洲鋁業(yè)在2009年11月開始償付其母公司實(shí)物支付(PIK)債券票息的能力。
該負(fù)面的展望亦反映了在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，穆迪對亞洲鋁業(yè)成本加定價模型可持續(xù)性的憂慮，因?yàn)樵摴究赡苓x擇降低售價來鞏固客戶關(guān)系。此外，亞洲鋁業(yè)推銷新FRP產(chǎn)品的能力仍未得到驗(yàn)證。
與此同時，該B1評級受到亞洲鋁業(yè)在中國
鋁型材業(yè)的強(qiáng)大地位所支持，該強(qiáng)大地位是獲益于該公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及增值產(chǎn)品的提供。
朱惠萍表示，亞洲鋁業(yè)債券評級的下調(diào)主要反映了結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險，因?yàn)閬喼掬X業(yè)的子公司債務(wù)對總債務(wù)和總資產(chǎn)的比率在過去數(shù)年均有上升，在2008年財政年度分別高于44%和18%。由于其FRP設(shè)施的營運(yùn)資本需要不斷增加，因此該比率預(yù)期在未來兩年會維持在大約20%的高水平。
基于負(fù)面的評級展望，因此評級獲調(diào)升的機(jī)會有限。然而，假如亞洲鋁業(yè)FRP的生產(chǎn)設(shè)施可于2009年第1季度如期全面投產(chǎn)，同時該公司改善其營運(yùn)表現(xiàn)，以致調(diào)整后債務(wù)/EBITDA比率持續(xù)降至6倍以下，其評級展望可能會轉(zhuǎn)回穩(wěn)定。
相反，假如亞洲鋁業(yè)發(fā)生以下情況，其評級可能會被調(diào)降，即FRP的生產(chǎn)在增產(chǎn)時遭受進(jìn)一步延誤、由于需求放緩，資產(chǎn)負(fù)債表的流動性及財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，以致未來12至18個月的債務(wù)/EBITDA比率高于7至8倍。
亞洲鋁業(yè)控股有限公司于1992年成立，是亞洲最大的鋁
型材生產(chǎn)商，年產(chǎn)量為360,000公噸。該公司預(yù)期于2009年第1季度全面展開其400,000公噸FRP生產(chǎn)設(shè)施的營運(yùn)。 【完】
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