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自6月至今，山東以淄博為標的的動力煤價格上漲74%接近650元/噸，換成成熱值再計算其自備電成本，噸鋁電力成本上漲800元/噸，漲幅22%。內蒙地區(qū)，以霍林郭勒動力煤價格為例，6月至今煤價上漲138元/噸，漲幅達到125%，而折算至自備電成本，噸鋁成本上漲600元/噸，漲幅超過37%。
煤炭價格對鋁企電力成本尤為重要，因而我們在此對2017年煤炭市場做簡要的梳理和展望：
6.1.1 動力煤供給受政策影響較大
從近三年的動力煤需求，基本維持穩(wěn)定或小幅增長，對于2017年來說，政策決定動力煤的供給量。若供暖之后馬上收緊動力煤的供應，堅持276個工作日，則動力煤會再次走向供需失衡的位置，動力煤的價格會再次上漲;若放開330個工作日，動力煤的供給會明顯過剩。如果按照上層的意圖在276到330個工作日切換，則動力煤供給具有明顯的伸縮性。
6.1.2 產能置換增大供給的彈性
據(jù)國家發(fā)改委公布數(shù)據(jù)顯示，2015年底，我國在建煤礦產能達到15億噸，其中違法違規(guī)產能8億多噸，實際已建成投產的達到2億噸。自國發(fā)〔2016〕7號文發(fā)布以來在建煤礦一律處于停建停產的狀態(tài)。2016年7月底，《關于實施減量置換嚴控煤炭新增產能有關事項的通知》(發(fā)改能源〔2016〕1602號)發(fā)布，將煤炭去產能過程中在建煤礦出路問題從政策層面上給出了解決路徑。
利用新產能置換老產能，新產能實際生產能力相對比上報的產能可能要大一倍以上且產量更容易調節(jié)，未來對于產量的釋放會更加迅速。
6.1.3 三級響應機制決定動力煤底部，長協(xié)價達成注定動力煤價格難以大幅波動
環(huán)渤海動力煤價格上漲到460元以上，連續(xù)兩周上漲，則啟動三級響應，日均增產20萬噸，響應范圍包括晉、陜、內蒙古，53座煤礦;動力煤價格上漲到每噸480元，則啟動二級響應，日均增產30萬噸，響應范圍包括晉、陜、內蒙古、魯、豫、皖、蘇，66個煤礦;價格上漲到每噸500元，則啟動一級響應，日均增產50萬噸，范圍是全國74個礦井。響應的停止條件為價格下跌至每噸490元，連續(xù)兩周下跌，一級響應停止;價格下跌至每噸470元，二級響應停止;價格下跌至每噸460元，三級響應停止。
2017長協(xié)價格由長協(xié)基價和價格調整兩部分組成，按月對合同價格進行調整，其中：長協(xié)基價以535元/噸為基準;價格調整部分為上月最后一期環(huán)渤海指數(shù)和其他上月最后一期現(xiàn)貨價格指數(shù)的算術平均值與基準價格的差額的50%;其他品種煤炭價格參照5500大卡煤的單卡價格折算。
產能置換后，產量的回歸和退出會更加迅速，對于動力煤未來的底部應該在460到500之間。
6.1.4 運力可能是引起動力煤價格波動的主要因素
2016年初，政策去除部分火運火車運力，隨后對卡車裝載量的調整，導致中國內商品運力大幅下降，由于企業(yè)提前沒有預警，行業(yè)、港口、企業(yè)都沒做準備，運費持續(xù)上漲。對于后期動力煤價格來說，運力仍是動力煤價格的最大的瓶頸，汽運的投放需要時間周期，同時受到天氣影響較大，運力或將是引起動力煤價格波動的主要因素。
6.2 2017年動力煤價格展望
產能置換后，動力煤的供給彈性將會加大，對于政策的響應速度將會更加迅速。三級響應機制決定了動力煤底部在460到500之間，頂部可能在600附近，動力煤價格長時間在長協(xié)價上下波動，運力可能成為引起動力煤價格的主要因素。
由以上總結來看，動力煤價格在2017年繼續(xù)上漲的空間較為有限，且在供暖及階段性的運輸問題過后，高價或有自高位回落的可能性。站在自備電廠的角度，雖然采購煤炭價格亦會受到市面煤價波動的擾動，但許多省份或地區(qū)煤電企業(yè)自身本有協(xié)議，或屬于自身集團內部的煤電聯(lián)動，因而自備電廠實際采購的價格可能比我們獲取的參考值更低，即煤炭價格對自備電廠成本的吞噬比我們獲取的參考值更低。
七、2017境外市場展望
7.1 除中國以外電解鋁供應情況
2016年，除中國以外地區(qū)電解鋁產量總體呈現(xiàn)增速回升的態(tài)勢，按照大洲來梳理:北美洲近年來紛紛關停高成本產能，且新增產能基本以水電為能源，近五年產量復合增長率為-3. 55%;歐洲產量開始回升，近五年產量復合增長率為1.51%，除中國必汐卜亞洲地區(qū)中，產量增速的重點來自中亞及中東地區(qū)，以沙特、印度及馬來西亞國家為主，近五年產產量復合增長率為8.3%.預計2016年境外產量至2686萬噸，增幅約2.5%.而2017年，境外產能釋釋放集中在印度、馬來西亞及俄羅斯，新增產能預計將有80萬噸/年，2017年境外電解鋁產量預計2775萬噸左右，增速3.7%.
7.2 除中國以外氧化鋁供應情況
2016年，除中國以外地區(qū)氧化鋁產量增速呈現(xiàn)回落的態(tài)勢，主要在于2015年鋁價大跌帶來氧化鋁企業(yè)減產，而在2016年鋁價上漲時氧化鋁產量未能及時跟進。按照大洲來梳理：北美洲氧化鋁產量大幅減少，2016年產量跌幅達38.7%，主要受當?shù)丨h(huán)保和地區(qū)高成本原鋁產能關停的影響，;歐洲和拉丁美洲亦是如此，關閉產能遠遠大于新增產能，氧化鋁產量分別下降1.98%和3.64%;除中國以外地區(qū)中，2016年產量增加地區(qū)主要來自中東及澳大利亞，但增量未能抵消其他地區(qū)氧化鋁產量的減少。預計2016年境外氧化鋁產量至5928萬噸，同比減少約2%。而2017年，受氧化鋁價格上漲因素，境外氧化鋁產量將會大幅增加，預計將有550萬噸/年新增產能，主要集中在中亞、東南亞、中東及拉丁美洲地區(qū)。預計2017年境外電解氧化鋁約6189萬噸，增長近4%。
7.3 除中國以外消費情況
2016年境外鋁奮肖費為2855噸，同比增長1.94%,一方面，境外自身消費增速較前年增速出現(xiàn)明顯出現(xiàn)下滑，此外近年來中國向境外大量輸出鋁村，加上LME倉儲排隊情況的環(huán)節(jié)，使得各大市場原鋁溢價大幅走慨.同樣從大洲的細分來看:非洲地區(qū)由干經濟欠發(fā)達，消費潛力大但消費基數(shù)低，因而對干整體鋁消費的黝向較為有限，近5年消費復合增速為3.64%,而大洋洲來消費增速進一步下降，近與年消費復合增速降至2.77%，南美洲新興經濟體經濟繼續(xù)疲軟，原鋁稍費增速也相應出現(xiàn)負增長，近5年消費復合增速為-2.29%，北美洲今年鋁消費表現(xiàn)增速放緩，近五年消費復合增速為2.94%,但隨著美國經濟的復蘇，將逐步上升。在境外消費地中，歐洲及除中國以外的亞洲消費增速較為平穩(wěn)，近5年消費復合增速達到合增速分別為1.61%和2.22%。其中中東地區(qū)增速較為亮眼，近5年消費復合增速達到7.12%.預計2017年境外鋁消費將達到2901萬噸。，增長約1.6%。
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