國務院出臺最新鋁合金出口稅率調整政策，自今日起，對一般貿易項下出口的鋁合金開始征收與原鋁稅率一致的15％暫定關稅。分析人士認為，此舉是國家為抑制資源類產品出口的又一新政，但對供應本已過剩的國內鋁市場來說，卻將面臨更大壓力。


　　鋁產品出口快速增長

　　我國對鋁合金產品征收出口關稅并非首次。2005年1月，中國政府曾取消了未鍛軋的鋁（包括電解鋁與鋁合金）的出口退稅，并征收5%的出口關稅。由于考慮到鼓勵廢鋁的回收利用，2005年7月起取消了鋁合金的出口關稅。


　　近年來，伴隨著出口限制政策的實施，包括電解鋁和部分低附加值鋁材在內的產品先后征收出口關稅，鋁產品出口增長勢頭受到了一定的抑制，而享有零關稅政策且生產工藝簡易的鋁合金產品逐步成為出口結構中的重要組成。


　　海關總署公布的統計數據顯示，今年上半年，未鍛軋鋁的出口總量超43萬噸，同比增長57.7%，今年1-7月累計出口量同比增幅高達66.9%，其中6月份出口達12萬多噸，7月份下降到9.3萬噸。未鍛軋鋁的統計量中近九成來自未鍛軋的鋁合金錠。


　　對電解鋁有負面影響

　　伴隨著人民幣匯率的不斷提升和鋁產品出口限制性政策的逐步深化，近年來我國鋁產品出口環境日趨嚴峻，出口貿易的產品結構也得到不斷的調整。2007年7月和2008年3月，中國海關先后對鋁型材、非標鋁管等產品采取了限制性出口政策，直接加大了國內原鋁市場階段性過剩的壓力。


　　光大證券分析師王峰認為，由于鋁產品出口增速過快，對鋁合金征收15%的出口關稅只是早晚的事情。此次鋁合金出口關稅的征收將會對國內原鋁市場均衡產生階段性影響，并促使國內外鋁價比值進一步走低。


　　中金公司分析師丁申偉認為，本次對鋁合金征收出口暫定關稅將對電解鋁價格有負面影響，但由于目前電解鋁價格受成本支持，短期來說電解鋁價格下跌空間不大，下半年電解鋁價格將呈現出區間震蕩走勢，主要區間為18000元-20000元/噸。“自然災害使國內電解鋁供應有所減少，促使上半年電解鋁價格出現大幅上漲，但在新建產能依然較多的情況下，電解鋁價格缺乏大幅上漲的基礎。”


　　丁申偉預計，國內電解鋁市場繼續呈現供應過剩的局面。一方面，2008年中國電解鋁產量增速從2007年的34%下降至2008年的17%，但2009年產量增速仍然維持在20%以上。另一方面，2008年以來鋁制品凈出口和乘用車產量增速放緩明顯，使得電解鋁需求增速顯著低于市場預期，預計電解鋁需求在2007年增長39%的基礎上，2008 需求增速將降至18%。


　　鋁材加工企業較抗跌

　　自去年以來，包括燃料、環保、稅費和人工在內的成本均呈上升趨勢，特別是去年年底以來，隨著能源價格的大幅上漲，電解鋁企業成本上升的速度持續加快。數據顯示，目前原材料全部依靠外購的電解鋁公司原鋁生產成本已高達17500元/噸。因此，國內鋁價在銅、鋅等基本金屬價格大幅下跌的背景下，表現得最為抗跌。


　　王峰認為，在消費市場相對疲軟的背景下，未來國內電解鋁企業的生產利潤空間將會逐步收窄，也就是說國內電解鋁企業最壞的時期還沒有到來。不過，此次鋁合金出口關稅的征收則將加快上述調整的速度。“在未來較長的時間內全球宏觀經濟走勢依舊存在較大的不確定性，很難對未來鋁行業的基本面發生趨勢性改善的時間做出合理的判斷。因此維持對鋁行業‘中性’的投資評級。”


　　莫尼塔公司分析師張志洲認為，由于目前國內鋁加工材中部分產品仍然享有較優惠稅率，仍然可以通過增加鋁加工材出口緩解國內供給過大壓力。同時，鑒于國內電解鋁價格相對便宜(進而鋁加工材成本相對較低)，后期如果出口稅率沒有任何變化，鋁加工材出口會維持高位甚至繼續增加。因此鋁加工材出口較多企業短期內抵抗景氣下滑能力較強。鋁材加工業務較多的上市公司有：新疆眾和、南山鋁業、常鋁股份等。

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